报告要点
关注电子板块的优质资产与半导体领域的优质标的
当前时点，我们认为电子板块的稳步上行既具备行业逻辑与估值吸引力，不论是产业转移较为成熟的消费电子、面板、LED板块，还是未来处于稳定上升通道的半导体板块均有值得配置的优质标的。近期，行业两大催化剂值得关注：一是富士康A股成功过会，科技独角兽企业也有望拥抱A股，A股电子领域将云集全球最优质的电子类资产；二是集成电路方面，政府工作报告将其列入实体经济发展第一位，显示出了顶层决心，另外我们有望迎来国家集成电路产业基金二期，大资金将有力推动各个环节实现技术突破。我们认为沿两大主线，推荐关注电子板块的优质资产与半导体领域的优质标的。特别是半导体领域，上周Semicon China大会在上海举办，分立器件、IC各环节、化合物半导体方向均有较为优质的标的，在国家政策的推动下，国产化进度有望提速。我们认为电子板块投资迎来反转，看好整体电子行业的配置价值。
半导体：从SEMICON China 2018展看国产IC设备材料产业机遇
在本次SEMICON China 2018半导体展上，晶盛机电、长川科技、鼎龙股份、中环股份、京运通等厂商均展示了其最新产品。我们认为我国半导体设备和材料在许多领域已经取得重大突破，包括14nm刻蚀机、薄膜沉积等30多种高端装备，以及靶材、CMP抛光液等上百种关键材料产品。此外，我国的大硅片、光刻胶等产品也实现了零的突破。伴随着中国产线的不断落地，整个大陆IC设备与材料产业链也将充分受益。
显示：柔性OLED大趋势下，国内面板厂有望超车
中国面板厂在柔性OLED领域扩产决心足，尤其是京东方选择把握柔性OLED领域话语权，以三条6代线共144K/月产能规划成为除三星、LGD外该领域的第三大阵营。对于目前我国柔性OLED扩产趋势，我们认为国内面板厂积极扩产，一是感受到国产手机品牌商对于柔性OLED屏价格市场化的需求，二是技术水平不断成熟，对于继续扩建柔性OLED的盈利能力充满信心。我们认为未来两年柔性OLED面板供需两端会逐步平衡，其渗透率会稳步上行。
标的推荐
消费电子：蓝思科技、大族激光、欧菲科技、立讯精密；半导体：三安光电、长电科技、华天科技、扬杰科技；显示：京东方A、精测电子；被动器件：艾华集团、法拉电子、火炬电子。
风险提示
1. 电子产品销量不及预期；
2. 我国半导体国产化进度不及预期。
目录
核心观点
细分领域热点
半导体：从SEMICON China 2018展看国产IC设备材料产业机遇
2018国际半导体博览会（SEMICON China）开幕
消费电子：关注台湾地区消费电子产业
台湾手机产业上市公司市值排行榜及2017年营收
显示：柔性OLED大趋势下，国内面板厂有望超车
AMOLED使用成本难降 韩厂喊停陆厂积极
LED：MicroLED加速来临
MicroLED转移获突破，英企Optovate称开发出相关技术
行业重点数据跟踪
市场回顾
报告正文
核心观点
当前时点，我们认为电子板块的稳步上行既具备行业逻辑与估值吸引力，不论是产业转移较为成熟的消费电子、面板、LED板块，还是未来处于稳定上升通道的半导体板块均有值得配置的优质标的。近期，行业两大催化剂值得关注：一是富士康A股成功过会，科技独角兽企业也有望拥抱A股，A股电子领域将云集全球最优质的电子类资产；二是集成电路方面，政府工作报告将其列入实体经济发展第一位，显示出了顶层决心，另外我们有望迎来国家集成电路产业基金二期，大资金将有力推动各个环节实现技术突破。我们认为沿两大主线，推荐关注电子板块的优质资产与半导体领域的优质标的。特别是半导体领域，上周Semicon China大会在上海召开，分立器件、IC各环节、化合物半导体方向均有较为优质的标的，在国家政策的推动下，国产化进度有望提速。我们认为电子板块投资迎来反转，看好整体电子行业的配置价值。
消费电子：台湾地区手机产业链逐步衰退，大陆手机产业链崛起，当前时点供应链新一轮备货开启，大陆消费电子板块充分受益。我们看好供应链企业创新驱动单机业务量、以平台化横向拓展业务领域的成长逻辑，建议关注OLED、玻璃后盖、无线充电、3D摄像头、全面屏产业链。我们建议关注蓝思科技、大族激光、立讯精密、欧菲科技。
半导体：政府工作报告把发展集成电路列为实体经济第一位，同时我们也即将看到国家集成电路产业基金二期的推出，因此国内集成电路产业迎来明确发展机遇。同时进入2018全球行业依然保持较好增长，全球IC产业将持续向中国大陆进行转移。智能手机以外，新的IC应用也在快速崛起，AI、汽车、区块链计算、5G等芯片需求也在快速增长，这将成为全球半导体产业增长的新驱动力。我们建议关注三安光电、长电科技、华天科技与扬杰科技。
显示：我们认为把握大尺寸化与柔性OLED两大链条是理解显示行业变化与洞察板块投资机遇的关键。今年大尺寸面板价格回落至合适区间，电视平均出货尺寸提升，将有利于新增产能消化，可关注大尺寸领域切割经济性较高的企业。柔性OLED领域，国内面板厂受益于地缘优势能更直观地感受到下游的强烈需求，若产能能有效开出，可将价格逐步降至合理范围，提升柔性OLED渗透速率，建议关注柔性OLED技术成熟厂商。我们建议关注京东方A、精测电子。
其余方面，LED建议重点关注三安光电。被动器件当前具有一定缺货属性，建议关注艾华集团、法拉电子、火炬电子。
细分领域热点
半导体：从SEMICON China 2018展看国产IC设备材料产业机遇
2018国际半导体博览会（SEMICON China）开幕
2018国际半导体设备、材料、制造和服务展览暨研讨会（SEMICON China）3月14日在上海开幕，作为全球规模最大、规格最高的行业盛会之一，吸引了来自全球的半导体厂商、科研机构与资本热情参与。
资料来源：人民网
http://sh.people.com.cn/n2/2018/0315/c134768-31346069.html
长江观点：
1、全球半导体设备行业即将进入高速发展期
2017年全球半导体市场进入一个新的发展阶段，增长率达到22%，创7年以来的历史新高。存储器是增速最快的一个细分领域，此外ASIC、模拟电路、逻辑电路等市场规模均呈现上涨态势。未来人工智能与5G将推动全球半导体产业进入新一轮的成长期。
SEMI近日发布的数据显示，预计2017-2020年，全球将新增半导体产线62条，这62条产线中将有26条位于中国大陆，大陆占比42%。IC设备是晶圆厂资本开出的主要组成部分，占IC生产线总资本支出的80%左右，所需设备主要包括晶圆制造环节的光刻机、化学气相沉积设备、刻蚀机、离子注入机，以及部分前道和封测设备，这些设备普遍具备技术含量高，单机价值高的特点。随着中国大陆晶圆厂产能的持续开出，2018年中国大陆将成为全球半导体设备销售金额增幅最大的地区。
根据SEMI数据，2017年全球半导体设备支出560亿美元，创历史新高。三星2017年投入250亿美元，台积电为108亿美元，英特尔115亿美元，中芯国际23亿美元，长江存储20亿美元。2018年，预计三星的设备投资将略有减少，为240亿美元，英特尔和台积电基本是持平，来自中国的设备投资却保持增长动能，除中芯国际与长江存储仍将维持上一年度的投资额外，还将有其他厂商的设备投入出现。预计2018年来自中国大陆的设备投资将超过中国台湾地区，成为仅次于韩国的全球第二大区域市场。
2、我国半导体设备材料国产化率低，存在较大提升空间
伴随着全球产能加速向中国转移，中国对半导体设备的需求大幅上升，但是由于历史起步较晚等原因，我国半导体设备和材料与国外的差距依然较大，国产化率较低。
2016年中国半导体设备市场规模达到65亿美元，占全球设备市场的近16%，然而当年中国本土半导体设备出货规模约12亿美元，自给率16%左右。2016年中国半导体材料市场总规模为65.3亿美元，占全球市场的15%左右，其中国产半导体材料总收入为96.1亿元，国产化率仅为22%。
从领域分布来看，我国IC设备主要集中在价值量较低的氧化、沉积、以及测试环节，在光刻机、高端刻蚀设备等领域份额不高。其次，我国的国产IC材料以壁垒较低的封装材料为主，在大硅片、光刻材料、特种气体等核心晶圆制造材料方面，国产化比例低于10%。整体仍然存在巨大的提升空间。
3、从SEMICON展看国产半导体设备的突破
北方华创是国内领先的半导体设备平台型企业。在晶圆制造环节，北方华创微电子拥有刻蚀机、PVD、单片退火设备、氧化炉、退火（合金）炉、LPCVD以及清洗机七类产品，公司这些产品已经全面在中国主流集成电路芯片厂稳定量产。由北方华创自主研发的应用于14nm先进制程的等离子硅刻蚀机、Hardmask PVD、Al-Pad PVD、ALD、单片退火系统、LPCVD已正式进入集成电路主流代工厂。在先进封装领域，北方华创微电子的等离子刻蚀机，PVD和Descum等设备已得到全面应用，如WLCSP、 TSV、Copper pillar bump、Gold bump等。在CIS WLCSP应用中，北方华创微电子的PVD是世界第一条12英寸生产线baseline机台，凭借稳定优异的表现，持续获得重复订单，并助力客户不断取得高端领域订单。
中微半导体是国内领先的介质刻蚀和MOCVD制造商。中微半导体已经成为国际领先企业的硅刻蚀设备主流供应商，更是进入国际一流的7nm制程产线。TSV与硅刻蚀设备也有望成为新的增长点。在LED芯片制造领域，公司的MOCVD产品已经具备远高出国际大厂商的性价比，未来两年有望快速放量抢占市场。
沈阳拓荆是国内IC设备行业的后起之秀，在短短几年时间里，公司握有自主知识产权的PECVD设备、ALD设备、新一代闪存领域薄膜设备3D NAND三大系列产品就在市场上形成齐头并进之势。其中，大规模集成电路专用薄膜设备(PECVD)商业产品生产线流片数量已突破百万片，填补了国内集成电路产业空白，打破了少数国际巨头的行业垄断，实现了我国自主研发的薄膜设备全面取代进口设备。
此外，在本次SEMICON China2018半导体展上，晶盛机电展出了新品抛光机，长川科技展示了晶圆测试设备，鼎龙股份展出了公司的CMP抛光垫，中环股份和京运通展出了8-12寸半导体级硅棒，均代表了本土IC设备和材料领域的重大突破。
我们认为，我国半导体设备和材料在许多领域已经取得重大突破，包括14nm刻蚀机、薄膜沉积等30多种高端装备，以及靶材、CMP抛光液等上百种关键材料产品。我国的大硅片、光刻胶等产品也实现了零的突破。伴随着集成电路设备和材料完整产业链的建立，我国逐形成了本土集成电路产业链闭环，为下一阶段高速发展奠定了基础。
伴随着以中芯国际、长江存储为代表的本土晶圆制造厂的崛起，更多的国产设备迎来新的发展机遇。目前，包括北方华创、中微半导体、长川科技、拓荆科技、鼎龙股份、盛美半导体等在内的一大批国内IC设备厂商，都已经进入国内一流晶圆厂、甚至国际厂商的供应商名单，伴随着中国产线的不断落地，整个大陆IC设备与材料产业链也将充分受益。
相关标的：北方华创、扬杰科技、中芯国际、长电科技、华天科技
消费电子：关注台湾地区消费电子产业
台湾手机产业上市公司市值排行榜及2017年营收
作为曾经手机产业十分重要的供应链提供者，台湾地区电子产业一度在手机市场的地位十分重要，然而，近期，据手机报在线统计2017年台湾地区手机产业上市公司市值排行（市值500亿台币以上，合约人民币108亿以上，总计36家）以及其2017年营收数据，通过数据统计得知，在过去的一年中，台湾地区电子产业表现并不如意，简单说来，增长已经处于微小状态，而其中很重要的一个原因，主要在于受到大陆企业的冲击。
新闻来源：旭日大数据
http://mp.weixin.qq.com/s/NRSqeDwqKny62BEtPWnviw
长江观点：通过数据我们可以看出，台湾地区手机产业绝大部分企业的营收处于微增长或者亏损状态，只有少部分企业处于高增长状态。台湾地区手机产业上市公司整体处于衰退的状态，我们认为这种衰退趋势在大陆厂商崛起的背景下将更加严重。从股价走势来看，增长的企业主要是因为产品缺货涨价，比如存储芯片厂商南亚科（100.9%）、旺宏（429.41%）、华邦电（72.20%），另外MLCC厂商国巨（382.74%）、华新科（126.25%）。
显示：柔性OLED大趋势下，国内面板厂有望超车
AMOLED使用成本难降 韩厂喊停陆厂积极
在韩国面板制造商仔细观察AMOLED显示器市场情况，并且慎重调整产能的同时，中国FPD制造商在中国政府的财政支持之下，依然在积极推进新的AMOLED生产线建置。IHS Markit指出，在2016年中国的AMOLED产能为22.8万平方米，到了2020年时将成长至830万平方米，年复合成长率将达到145%。若AMOLED面板价格下将，将会使其相较于液晶显示器的性能与外型都更具优势。在应用方面，可折迭的显示器也将拉高平均面板尺寸。此二趋势都将提高未来AMOLED面板的需求。
新闻来源：DisplayTimes
https://mp.weixin.qq.com/s/Tg0gq9QERA3BCrtzvrO6Rw
长江观点：中国面板厂在柔性OLED领域扩产决心足，尤其是京东方在柔性OLED应用趋势尚不完全明朗时，坚定把握柔性OLED领域话语权，以三条6代线共144K/月产能规划成为除三星、LGD外该领域的第三大阵营。对于目前我国柔性OLED扩产趋势，我们主要有三大观点：
一、国内终端厂商活跃，亟待柔性OLED市场化
通过梳理我国目前已建和已规划的OLED产线，国内厂商目前将绝大部分精力放在柔性OLED领域，对接下游国产手机厂商。从去年起，苹果与三星均采用柔性OLED屏幕，国内手机厂商苦于柔性面板供应量少且价格高昂，普及趋势尚未明朗。国内面板厂受益于地缘优势能更直观地感受到下游需求的变化，若产能能有效开出，可将价格逐步降至合理范围，较韩国厂商能更准确把握下游市场。
二、国内厂商OLED话语权提升
结合IHS与DSSC关于OLED产能的预测，我国OLED产能将从2016年全球占比3%到2020年占比达24%。且随着2020年我国多条柔性OLED产能进入投产阶段，未来我国厂商将在OLED领域实现追赶。
三、产能不断爬升，成本端有序下降
OLED较LCD结构更为简单，工艺成熟后成本下降速度有望复制刚性OLED面板历程。尤其是对于具备大规模量产能力厂商，材料采购规模随产能提升，与供应商协定的采购价格可锁定至更低价格。
因此，我们认为未来两年柔性OLED面板供需两端会逐步平衡，其渗透率会稳步上行。
LED：Micro LED加速来临
Micro LED转移获突破，英企Optovate称开发出相关技术
位于英国牛津郡的MicroLED光学专家Optovate Ltd．宣布，他们开发出一种MicroLED技术，该技术只需一步就能将多颗MicroLED从晶圆平行转移至衬底，实现精准的光学阵列。
Optovate在其MicroLED方面取得了两项重大突破。首先，它开发了一种独特的MicroLED转移技术，可以将MicroLED从晶圆上提取到用于显示和照明的背板上。这种方法可扩展到大尺寸衬底，为MicroLED应用提供了经济高效的途径。
其次，Optovate还开发了一种生产和集成精密光学阵列的方法，该阵列将每颗Micro LED的光折射和光反射结合在一起，应用于各种显示器，LCD背光和固态照明具有可控照明和超薄、低厚度等显著优势。这两项有关MicroLED转移和微光学元件光线控制的创新可以与其他方法结合使用，亦可单独使用。
新闻来源：半导体照明网
http://lights.ofweek.com/2018-03/ART-220018-8140-30210867.html
长江观点：TFT-LCD、OLED和MicroLED代表三代显示技术的演进，其中Micro LED在结构上对LED背光实现了薄膜化和阵列化，继承了OLED自发光与单像素定址的优势，且更加轻薄和节能，成为显示技术的最新方向。三星在CES 2018大会上发布146寸模块化MicroLED电视产品“TheWall”，将QLED和MicroLED 作为未来电视显示的重点。目前Micro LED的瓶颈在于巨量转移以及巨量LED集成在小尺寸屏幕的工艺成本、发热等方面。
我们认为，未来2-3年内平衡LED芯片供需的中期逻辑来自下游LED照明与Mini LED背光技术的增长，3年以上层面来自MicroLED显示技术的突破。年内国产品牌有望推出Mini LED背光技术的智能手机，带动LED芯片行业需求增长。Optovate在巨量转移技术和精密光学阵列领域的突破，则有望使得MicroLED显示技术加速来临。